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万达平台:飞鹤上市 国内奶粉市场迎变局?2019-11-14 15:09:36193

万达平台报讯在美退市六年后,中国飞鹤有限公司(以下简称“飞鹤”)回归资本市场。11月13日,飞鹤正式在港交所上市,以发行价计算,其市值超过670亿港元,成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。业内人士认为,虽然婴配粉市场进入存量竞争阶段,但国内乳品市场头部企业市占率还有提升空间,飞鹤主要聚焦高端和超高端奶粉,有望继续推动行业增长,但这也意味着,国内高端奶粉市场竞争将进一步加剧。

万达平台:飞鹤上市 国内奶粉市场迎变局?(图1)

根据招股计划,该公司此次IPO所募资金中的40%将用于偿还离岸债务,20%用于潜在并购,10%用于资助即将在2020年1月投入运营的加拿大金斯顿奶粉工厂,10%用于海外婴幼儿配方奶粉和营养产品的研发活动,5%用于资助Vitamin World的扩张,5%用于市场推广,10%用于一般营运资金。

与2019年以来上市的多家公司一致,飞鹤选择了以招股价区间的下限定价。投行人士表示,这说明飞鹤对于自己的估值较为保守。

11月13日,飞鹤正式在港交所挂牌上市。此次全球发售,共计发售8.93亿股,发售价每股7.5港元,以发行价计算,飞鹤市值超过670亿港元,成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业,也是近几年首个登陆资本市场的中国大型婴幼儿配方奶粉企业。

食品产业分析师朱丹蓬表示,从飞鹤港股IPO的定价,也可见飞鹤此番上市从政策端、资本端、产业端、渠道端和消费端的多方考量。从政策端来看,奶业新政落地加速行业洗牌,飞鹤作为具备规模优势的行业龙头,借政策东风之力加速价值释放。

与此同时,生鲜乳卫生指标达到国际先进水平。2018年全国监测数据平均值菌落总数是29.5万CFU每毫升,低于美国、日本等国家50万CFU的标准;同年,全国监测数据平均值为33.04万CFU每毫升,也显著低于美国75万CFU和欧盟40万CFU标准。

“发展过程中,我们取得的成绩很大,但面临的一些问题也不可忽视。”农业部畜牧兽医局二级巡视员王俊勋进一步指出,从生产上来看,养殖竞争力还不是很强。与发达国家相比,我国奶牛的单产水平、资源利用效率和劳动生产率还存在一定差距;奶牛舍饲的生产成本仍然高出发达国家40%-60%左右等,提高了养殖户挣钱难度。

“实际上,系统性成本是带动我国奶牛养殖成本较高的重要原因。”乳业专家宋亮表示,比如,由于我国奶牛养殖种养分离,牵涉土地产权流转经营问题,无形中提高了养殖成本。在这种情况下,近两年环保压力增大,但奶牛养殖机械化、防疫等基础设施水平依旧比较落后。

2019年,中央财政安排资金继续扩大粮改饲实施范围,将优质苜蓿基地建设规模由50万亩增至100万亩。据不完全统计,地方财政也安排20多亿元资金,支持奶牛扩群增量,乳制品加工和乳品消费培育等。